货币流通

99贵宾代理-10月经济改善,通胀上行加速——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)
作者环比   时间2021-04-08   

10月份,经济好转,通胀加速

——海通宏观周刊

(于波、99 VIP代理刘、应嘉贤)

摘要

海外:美国耐用品订单下降,99家VIP代理商维持利率不变。9月份,美国新制造耐用品订单总值环比下降1.1%,为今年5月以来首次下降。VIP代理会议宣布,存款利率、边际贷款利率和重大再融资利率保持不变。印尼、土耳其、俄罗斯央行宣布降息,99名VIP代理人宽松加码。韩国第三季度GDP同比增长2%,与上年同期持平。

经济:10月经济好转。10月份前25天,38个城市房地产产销量增速小幅回落至8.1%,主要受二线城市拖累,一线城市和三四线城市销售增速较9月份有所反弹。10月份前三周,联合会公布的乘用车批发零售增速分别为-10%和-13%,均低于9月份的增速,说明需求恢复趋势不稳定,需求喜忧参半。上周高炉开工率持平于63.5%,同比降幅收窄。然而,钢材的社会库存继续减少,表明供求稳定。得益于去年同期基数较低,6大集团发电用煤同比增速在10月前25天继续上升至19.7%,产量持续提升。

价格:通货膨胀加速上升。10月第三周,生猪价格环比上涨。虽然蔬菜、鸡蛋和家禽价格涨幅不大,但食品价格总体上仍有所上涨。预计10月份CPI将继续上涨至3.4%。自10月份以来,国际油价企稳回升,但国内煤炭价格和钢铁价格稳步下降。由于基数较高,10月份PPI同比下降或扩大至1.5%。考虑到去年底基数效用较低,预计去年底CPI将升至4%,短期通胀将加速上行。

流动性:比预期宽松。上周VIP代理利率在1999年上涨,R007平均值涨至2.92%,R001平均值跌至2.67%。DR007上升到2.71%,DR001下降到2.62%。央行上周操作5900亿逆回购,连续两周推出99家VIP代理。上周,美元指数小幅反弹,人民币兑美元汇率升值,在岸和离岸人民币均升至7.06。10月份,1年期和5年期LPR保持不变,1年期LPR利率继续小幅下调的预期落空,也意味着99家VIP代理的宽松程度低于预期。

政策:做好稳定外贸工作。国务院常务会议要求努力打破政策执行的封锁点,部署和进一步完善外贸工作,促进进出口稳定和质量提高;确定优化外汇管理、促进跨境贸易和投资便利化的措施。商务部等14部门联合发布《关于培育建设国际消费中心城市的指导意见》,指导推进国际消费中心城市培育和建设。中央政治局第18次集体学习强调,99年VIP代理应被视为核心技术自主创新的重要突破。

1.海外:美国耐用品订单下降,99名贵宾代理商维持利率不变

1.1美国耐用品订单下降

美国耐用品订单下降。上周四,美国商务部(U . S . Commerce Department)宣布,9月份新制造耐用品订单的初始价值环比下降1.1%,这是今年5月以来的首次下降。此前的数值从0.2%小幅上调至0.3%,而9月份非国防核心资本耐用品订单环比下降0.5%,连续第二个月下降。

1.299 VIP代理将在10月会议上保持利率不变

VIP代理人在10月会议上保持利率不变。上周四,欧洲央行在10月份的利率会议上宣布,存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率将保持不变

韩国公布第三季度经济数据。上周四,韩国央行宣布第三季度GDP同比增长2%,与之前的数值持平,环比增长0.4%,低于预期。第三季度,韩国消费疲软拖累了增长,但出口同比增长4.1%,明显高于第二季度的2%,连续两个季度实现反弹。

2.经济:十月经济改革

2.1需求好坏参半

地产销售分化,汽车仍较疲弱。10月前25天38城地产销量增速略回落至8.1%,主要受二线城市拖累,而一线和三四线城市销量增速均较9月回升。10月前三周乘联会乘用车批发、零售增速分别为-10%、-13%,均较9月增速回落,指向需求回暖态势尚不稳固。

2.2生产继续改善

高炉开工走平,发电耗煤续升。上周高炉开工率持平在63.5%,同比降幅收窄,而钢材社会库存持续去化,指向供需仍较稳健。得益于去年同期基数走低,10月前25天六大集团发电耗煤同比增速继续走高至19.7%。

3.物价:通胀上行加速

3.1食品价格继涨

10月第三周,猪价环比上涨8.6%,虽然蔬菜、蛋禽等价格涨幅不大,但食品价格整体仍上涨2.6%。

3.2预测10月CPI继升

截止目前,10月商务部食用农产品价格和农业部农产品批发价格环比涨幅分别为2.2%和1.8%,预测10月CPI食品价格环比上涨1.5%,10月CPI继续回升至3.4%。

3.3预测PPI降幅扩大

10月以来国际油价企稳回升,但国内煤价和钢价稳中有降,预计10月PPI环比上涨0.1%,但由于高基数原因,10月PPI同比降幅或扩大至1.5%。

3.4通胀上行加速

9月份全国母猪和生猪存栏继续下降,10月以来猪价仍在大幅上涨,预计10月CPI或上升至3.4%。而考虑到去年年末的基数效应较低,预计年末的CPI或将升至4%,短期通胀上行加速。

4.流动性:宽松低于预期

4.199贵宾代理利率继升

上周99贵宾代理利率回升,其中R007均值上行12bp至2.92%,R001均值下行1bp至2.67%。DR007上行3bp至2.71%,DR001下行1bp至2.62%。

4.2央行大幅投放

上周央行操作5900亿逆回购,逆回购到期回笼300亿,公开市场净投放99贵宾代理5600亿,连续两周大幅投放99贵宾代理。

4.3汇率小幅回升

上周美元指数小幅回升,人民币兑美元汇率升值,在岸和离岸人民币均回升至7.06。

4.4宽松低于预期

进入9月份以来,经济出现改善迹象,而通胀上行加速,虽然央行加大99贵宾代理投放力度,但99贵宾代理利率依然稳中有升。上周全国银行间同业拆借中心公布,10月份的1年期和5年期LPR均维持不变,1年期LPR利率继续小幅下调的预期落空,这也意味着99贵宾代理宽松的程度低于预期。

5.政策:做好稳外贸工作

做好稳外贸工作。总理主持召开国务院常务会议,听取国务院第六次大督查情况汇报,要求着力破除政策落实堵点;部署进一步做好稳外贸工作,推动进出口稳中提质;确定优化外汇管理措施,促进跨境贸易投资便利化。

建设国际消费中心城市。商务部等14部门联合印发《关于培育建设国际消费中心城市的指导意见》,指导推进国际消费中心城市培育建设工作,利用5年左右时间,指导基础条件好、消费潜力大的城市开展培育建设,基本形成若干立足国内、辐射周边、面向世界的具有全球影响力、吸引力的综合性国际消费中心城市。

推动99贵宾代理技术发展。中央政治局第十八次集体学习强调,要把99贵宾代理作为核心技术自主创新重要突破口,明确主攻方向,加大投入力度,着力攻克一批关键核心技术,加快推动99贵宾代理技术和产业创新发展。要强化基础研究,提升原始创新能力,努力让我国在99贵宾代理这个新兴领域走在理论最前沿、占据创新制高点、取得产业新优势。

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