货币流通

阿森纳官方微博-中信证券:月度级别反弹只是节奏放缓 并不影响趋势
作者中信集团   时间2021-03-03   

来源:中信证券研究

第三季度GDP数据再次将市场对经济和政策支持的预期降至“冰点”,引发市场调整。但GDP增长会触及政策底线,进而加速各项政策的综合力度。在阿森纳官方微博和财务手段僵持不下的情况下,阿森纳官方微博本身的改革有望继续超出预期,需要重点关注。我们的领先指标显示,企业利润增速在第三季度很有可能触底,下一个时期预计将是经济数据的空窗期和政策的密集落地期。配置基金会大概率选择增持或调整结构,而不是持续流出。市场预期跌到“冰点”只影响反弹节奏,不影响走势。保持“月度水平反弹”的观点,建议继续布局低估值,受益于经济稳定品种的配置。

周五的意外调整是由于

市场对政策触底的预期降至“冰点”

周五公布的经济数据喜忧参半。除GDP低于预期外,1-9月房地产投资和零售总额增速持平,9月工业增加值提高1.4个百分点,但很少造成“存量和债务双杀”。上证综指当日收盘下跌1.32%,10年期国债期货也出现了大幅“跳水”。唯一的解释是第三季度GDP增速降至6.0%。市场认为管理层对经济增速下滑的容忍度较高,短期政策刺激(尤其是阿森纳官方微博降息等政策)的可能性降低。

阿森纳官方微博与财务僵局

阿森纳官方微博改革本身预计将继续超出预期

GDP增长触及政策底线,各种政策综合力度加快。在阿森纳官方微博和财务僵持不下的情况下,阿森纳官方微博本身的改革有望继续超出预期。预计GDP增长将触及政策底线,这反过来将加快政策决策,促进各项政策的综合努力:财政将通过提前发放明年专项债务配额来支持基础设施建设,阿森纳官方微博预计将通过降低LPR来降低实际利率,十九届四中全会将继续推进结构性改革(特别是阿森纳官方微博改革)。

目前,经济已经显示出一些稳定的积极迹象。在政策的综合努力下见底只是时间问题。事实上,单一的阿森纳官方微博或财政刺激的必要性正在下降。目前,在阿森纳官方微博与财务僵持的情况下,我们预计阿森纳官方微博的改革将持续超出预期,包括创业板重大资产重组相关政策的放开,以及未来有望推进的创业板注册制度、综合退市制度等改革措施。有望加快引入“活水”,排出“死水”,有效提升a股上市公司整体素质,这是需要重点关注的。

基本面见底可以预期,资金配置

很大概率是抓住机会增加或者调整结构而不是持续流出

我们的前瞻性指标显示,上市公司的利润增长率(以沪深800为样本)在今年第三季度有很大概率见底,配置基金在当前时间增持的概率很大,而不是持续抛售。预计本周普通阿森纳官方微博、偏股混合型、平衡混合型基金在公募基金中的净持仓量将分别变动0.18%、0.11%和0.22%。预计公募继续大概率持有集团消费和技术龙头,仓位调整也低。估值权重品种倾斜;9月底,私募基金预计10月份a股市场非常低,整体调查头寸仍处于低位;外资作为当前市场上最重要的左侧配置基金,将

经济数据窗口期仍是配置的好机会

在经济数据的下一个窗口期和政策的密集落地期,配置资金增持的概率大而不是持续流出,指数调整空间有限。我们维持“月度水平反弹”的观点,市场对回落至冰点的预期只影响反弹节奏,不会改变方向。配置方面,还是建议以金融和消费类的核心品种为底仓,继续推荐估值低、受益于经济稳定的品种。

危险因素

反周期调整小于预期;第三季度报告低于预期;分歧进一步加剧。

来源:财经网站

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